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EBu0026BZ每周观点
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估值:利润方面,周五苯乙烯非一体化利润-109元/吨左右,一体化利润463元/吨;EPS+70元/吨,PS-130元/吨,ABS-644元/吨。非一体化估值中性,一体化估值偏高。
驱动:苯乙烯供应端来看,青岛炼化、烟台万华、上海赛科、巴陵石化、广东石化、利士德开始检修,宝来装置重启,5月整体供应较4月持平。需求端,三大下游开工本周均下降,EPS工厂部分工厂降负;PS端上海赛科检修;ABS端上海高桥检修。PS-SM价差尚可,ABS处于下跌趋势,利润持续亏损。苯乙烯短期震荡。
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估值:纯苯内外盘价差-243美金/吨,华东-山东价差60。FOBK利润1059人民币;下游加权利润29,其中苯乙烯-109,己内酰胺-935,苯酚-117,苯胺1801,己二酸183;下游利润走弱,己内酰胺亏损加剧,产业链估值中性。
驱动:供给端上海赛科检修,镇海炼化重启,淄博峻辰5月底计划新开一套纯苯抽提,三江计划6月初开10万吨纯苯,整体供应多于4月。下游苯酚高桥按计划停车,盛虹负荷提满,江苏瑞恒检修推迟;己内酰胺申远轮检结束,5.15左右永荣科技二期投产,鲁西6月初重启。烷基化油收税事件影响调油料,对芳烃略有提振。本周纯苯库存去库2万吨,同比仍处于高位。本周纯苯下跌后市场买气较好,短期震荡。
苯乙烯产业链利润
苯乙烯-纯苯价差
现货价差1200,成本线1310。5下价差1240,6下价差1160。
苯乙烯产业链开工
苯乙烯负荷73.7%,-2.4%。下游加权开工70.1%,-0.8%,EPS部分装置降负,PS赛科检修,宝晟重启后稳产,ABS大庆装置5.8开始检修。
库存
苯乙烯库存12.6万吨,去库0.4万吨;EPS、PS、ABS均累库。
纯苯产业链利润
纯苯产业链开工
纯苯开工73.88%,-1.62%。下游加权69.2%,-1.8%。苯酚70%,-1%,上海高桥停车,盛虹满负;苯胺82.5%,-1.5%,天脊负荷下降至7成;己内酰胺67%;己二酸54.5%,+3.9%,天利检修,大丰一套重启、天利装置重启、太化装置重启中。
纯苯产业链下游开工
纯苯库存
去库2万吨至25万吨
纯苯内外盘价格
内外现货价差:现货-243
美韩套利价差:36.34
纯苯内外盘现货价差-243,进口窗口关闭。美亚套利窗口现货端略微打开。
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